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私募股权基金推动中小企业规范化发展的途径

作者:盈丰投研团队

(一)私募股权基金有助于完善企业公司治理结构

1.降低信息不对称的风险

投资者为了掌握企业实际的运营情况,一般要求在董事会至少有一个席位,并且对公司重大事项享有参与权和一票否决权;另外,基金管理者通常会制定契约制约经理人的控制权。这些控制权通常包括:董事会席位、重大决策表决权、禁售资产出售、控制权转让的限制、企业重大支出限制、发行新证券限制、强制赎回等权利。有了这些限制条款以后,企业家做出任何重大决策都要经过基金管理者的监督和同意。

2.签订“对赌协议”,激励管理层增强企业管理

签订“对赌协议”,激励管理层增强企业管理。例如:摩根斯坦利、鼎晖投资和英联投资在投资蒙牛时曾签订一份协议。协议约定:如果蒙牛管理层没有实现维持蒙牛的高速增长,开曼公司〔牛根生在开曼群岛注册的壳公司,间接控股蒙牛企业)和毛里求斯公司(牛根生在毛里求斯注册的壳公司,直接控股蒙牛企业)账面上剩余的大笔投资现金要由投资方完全控制;如果蒙牛管理层实现蒙牛的高速增长,一年后,蒙牛系可以将A类股(1股票有10票投票权)按1拆10的比例转换为B类股(1股票有1票投票权),届时蒙牛管理层可以实现在开曼公司的投票权与持股比例一致。最后,蒙牛管理层提前完成了任务,获得了控股权和随后的融资。

3.私募股权基金对企业的注资是分阶段进行的

每一次的注资都以上一次企业的实际经营情况为标准。若企业业绩达到要求,注资将按约定发放;若是没有达到要求,就暂缓注资,必要条件下,可以中断。从而对企业施加直接的压力,提高管理层的重视程度。

(二)私募股权投资基金有助于完善企业的财管制度

私幕股权基金提供的增值服务有助于企业进行财务管理制度的建设。例如,云月投资是一家专注于中国本土市场的国际私墓股权投资公司,目前已有13年的历史。广州英爱贸易有限公司是一家从事婴幼儿服饰,并集设计、生产、销售高品质婴幼儿用品和代理国内外多家知名母婴用品品牌于一体的专业公司。根据我国目前的情况,婴幼儿产品市场有很大的潜力,况且英爱产品质量受到行业肯定,所以有很大的发展空间。2012年,云月投资选中了英爱公司。经过对公司的调查,云月投资发现,公司的创新能力很强,但是财务管理机制不健全,账务报表混乱,数据也有核算不准确的地方。最后,云月拿出了一系列的措施,帮助英爱完善财管制度。建立健全各项财务管理基础制度。包括财务预算制度、财务分析制度、价格管理制度、清查盘点制度等等。还提出了岗位责任制,规定每个职工的职责,什么应该做、什么不能做和若是做错了要受到什么样的处罚等问题。加强对存货的排查频率,在保证销售的前提下,大力推广小库存和零库存;在商品销售环节,严格施行“谁销售,谁收款”的钱货两清制度,对代销产品,要事前签订合同,明确付款期限,以此来杜绝以前经常发生的有关代理纠纷的财务问题。根据英爱的实际情况,创新型的引入了与企业战略目标相配的滚动式三年财务计划,以便在资金上“长计划、短安排”,处理好留存、举债等问题。

目前,英爱已经成为中国婴儿服饰的领军企业,有超过650个销售网点,在全国一、二级市场的高端商场覆盖率达50%。(三)私募股权投资基金有助于企业完善营销模式

私募股权基金在投资之前会对企业进行尽职调查,包括企业的盈利率、产品周转率、产品市场占有率等细节,再结合市场情况帮助企业制定合适的战略规划,利用其全球资源,在技术引进、人力资源、资金支持、市场开拓等方面培养被投资企业的创新能力和管理能力。这样,一方面,通过尽职调查,企业可以发现自己之前存在的问题,另一万面,从私蓦股权基金的管理模式、战略规划、人力资源管理、营销模式等方面学习如何提高自己的核心竞争力。正所谓“授之以鱼不如授之以渔”的道理。企业可最终实现可持续发展。